Sade bir bilanço üzerinden örnek bir çalışma yapalım;
Dönen varlık kısmının geçen yılın aynı dönemine göre %20 arttığını görmekteyiz.Bunun detayına baktığımızda Ticari Alacak ve Stokların arttığını görmekteyiz.Bu durum iyi mi kötü mü? buna gelir tablosuna bakarak yorumlamaya çalışacağız.Duran varlık kısmında da maddi duran varlık satışı görünüyor.Genel manada Toplam Varlıklarda %7 lik bir artış bu dönem itibariyle gerçekleşmiş görünüyor.
Pasif tarafa baktığımızda ilk olarak şunu söyleyelim;Net Çalışma Sermayesi şirketin pozitif.Önemli gördüğüm olgulardan birisidir.Toplam Varlıkların %13,5 luk kısmı kısa ve uzun vadeli borçla finanse ediliyor.Geri kalan kısım zaten özkaynaklardan karşılanmakta.Bu tabloda benim gördüğüm kısa ve uzun vadeli borçlarda pek bir sıkıntı içine düşmeyeceği görüşündeyim.Uzun vadeli borçlarında da %36 lık bir azalma mevcut.Borçluluk yapısı düşük bir şirket hatta normalde kaldıraç oranı %50 civarında olması istenir ki mevcut durumda şirket işlerini büyütmek amacıyla borçlanabilir bir pozisyona sahip.
Aktif tarafta artan alacak ve stokların satış gelirlerinin %38 oranında artmış olmasına bağlıyorum.Stoklarını 20 günde bir yenilerken,alacak tahsil süresi 45 günde bir olarak karşımıza çıkmakta.Faaliyet karlılığında bu dönem %249 oranında bir artış sergilemiş durumda.Karlılığın esas faaliyet konusundan gelmesi önemli.Diğer faaliyetlerden gelen gelirler/giderler dengeli bir seyir izliyor.Önemli olan şirketlerde başlıca esas faaliyet konusundan gelen karlılık.Bir çok şirkette bu dönemde kar ve zararın belirleyicisi esas faaliyet dışı gelir ve giderler olmuştur.Rasyo oranlarına baktığımızda şirketin güçlü bir likit yapısı var.Borçluluğun az olması da olumlu yanlardan birisi.
Şirketin yaptığı işlere baktığımızda Banka kartları,Kimlik kartları,güvenlik çözümleri alanlarında hizmet vermekte.Son dönemde pazarın önde gelen chip üreticilerinden Gemalto'nun %16,66 lık hisse alması olumlu algılanabilir.Ama bunun yansıması bugünden yarına görülmez.Zaten Temel Analiz yatırımcıları sürdürülebilir kar düzeyi ve temettüyü gözönünde bulundurdukları için kısa vadeli olaylara pek tepki vermezler.
Bilişim sektörünün içinde yer alıyor fakat diğer şirketler bilgisayar ve telekomünikasyon üzerine iş yapıyorlar.Yaptığı iş bakımından sektöründen ayrı bir iş kolunda diyebiliriz.Yinde İMKB'den değerleme oranları kısmına baktığımızda son oranlar aşağıdaki gibidir.
PKART SEKTÖR
F/k:16,06 21,69
PD/DD:1,66 1,89
Bu çalışma kesinlikle yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir!!!
Sadece Temel Analiz çalışması bakımından örnek teşgil etmesi amacıyla yapılmıştır.Temel Analiz kapsamında daha bir çok şey söylenebilir fakat sınırlı zaman dolayısıyla bu sonuçlar çıkmıştır.
